一、本周天然橡胶市场基本情况

天然橡胶现货市场，追随期货报价上涨，但实单成交价格涨幅却低于沪胶。因价格涨速过快，及目前供需环节的基本面并未有较大的变化，现货出货压力还是较大的。因素当前财年天然橡胶生产高峰期（9 月-2 月）产量大幅减少提升了印度国内可用橡胶数量不足的担忧。生产高峰期天胶产量为518,000 吨，低于上一财年的546,500 吨。而在此期间的消费量增加了6,000 吨。

天气方面，东南亚各橡胶主产区天气多为多云伴随降雨天气。泰国、印尼、吉隆坡气温基本在24℃-29℃。中国产区海南多云伴随小雨天气，气温在20℃-29℃。云南西双版纳阴转小雨，气温在15℃-33℃。

供应方面,天然橡胶生产国协会（ANRPC）最近公布的数据显示，2013 年全球天然橡胶产量为1115万吨。2014 年越南天胶产量预计达到97 万吨，较上年增长2.1%。中国2014 年天胶进口预计达到426 万吨，同比增长10.7%。印尼1-2 月天胶产量为49.45 万吨，较上年同期增长1.9%。马来西亚1-2 月天胶产量同比则增加5.2%，达到17.3 万吨。该国全年产量预计为88 万吨，同比增长6.7%。泰国今年前两个月天然橡胶产量为75.7 万吨，同比增长21%。

需求方面，汽车方面，受到马年春节放假因素的影响，在元月创下销量历史新高的高潮过后，2 月份国内乘用车市场猛然冷了下来。全国乘用车市场信息联席会上周公布的统计数据显示，2014 年2 月份国内乘用车产量为132.83 万辆，环比下降22.2%，同比增长22.7%；国内乘用车销量为113.56 万辆，环比猛跌39.5%，同比增长9.4%。 

下游轮胎生产方面，2013 年，国内轮胎总产量在5 亿条以上，其中，子午胎产量超过4.35 亿条；国内新增全钢胎产量1500 万条以上、半钢胎产量1 亿条以上。2014 年，国内轮胎生产投资规模不可能低于2013 年，同质化重复建设，中国轮胎产能过剩和资源浪费严重。

合成胶方面，本周国内丁二烯市场整体表现平稳，市场无更低出厂价格执行，商家大都随行入市操作。近日沪胶的向好走势对合成胶行情形成一定提振，市场价格略有走高，但终端买气依旧不足。短期来看，国内丁二烯整体供应仍充裕，东北、华东、武汉等工厂均有货源外销，且零星有下游工厂意向出售前期所购进口货源。

二、天然橡胶市场本周现货交易情况

本周国内产区海南和云南停割，交投比较清淡。全周共成3625.96吨（较上周上升了2666.96吨），折干胶2989.16吨，干胶综合平均价14287元/吨。成交的主要品种中全乳胶成交380吨，周均价14321元/吨。10#标胶981吨，周均价13074元/吨。浓缩乳胶1592吨，周均价10610元/吨。其中海口交易厅成交1417.16吨干胶,干胶综合平均价14825元/吨。成交品种中浓缩乳胶成交796.2吨干胶,干胶综合平均价17709元/吨。昆明交易厅成交1361吨干胶,干胶综合平均价13422元/吨。成交品种中全乳胶380吨干胶,干胶综合平均价14321元/吨。10#标胶981吨，周均价13074元/吨。广州交易厅本周成交211吨干胶,干胶综合平均价16246元/吨。

国际产区现货胶价整体出现小幅震荡,期间涨跌互现。其中泰国3号胶现货价格由3月10日的221.31美分/千克上升至3月14日的232.15美分/千克。印尼20号标胶现货价格由3月10日的201.5美分/千克上升至3月14日的207美分/千克。

三、天然橡胶市场本周期货交易情况

沪胶本周触底反弹，有基本面转暖的支持因素。沪胶库存从历史高位开始下降，橡胶供需基本面偏空局面稍有改善，但要根本扭转供过于求的基本状况难度较大。

经济环境，国际上，美国劳工部公布的数据显示，尽管受严寒天气影响，2 月份美国非农部门新增就业岗位17.5 万个，高于前月修正后的12.9 万个，也高于市场预期的近15 万个。此前，新增就业岗位数量曾连续两个月低于市场预期。2 月份失业率较前月小幅上升0.1 个百分点至6.7%，为2012 年12 月份以来首次出现增长。美国2 月份的非农就业增长17.5 万人，预期增长14.9 万人，2 月美国失业率意外增至6.7%，预期维持在6.6%不变。劳动参与率维持在63%不变。目前美联储仍然坚持缩减QE的计划，2 月超预期的就业数据表明美国经济复苏趋势持续。

中国方面，央行继续在公开市场开展正回购，回笼资金共计2,000亿元。由于共有1,600亿元资金到期，本周实现资金回笼400亿元，回笼力度温和。最近几周央行持续回笼资金，净回笼规模逐周减小，流动性整体宽松。Shibor短期利率上涨，中长期利率则稳中有跌。国家统计局公布一系列实体经济数据大幅低于市场预期，显示一季度经济增速放缓格局明朗，稳增长措施再度出台可能性逐步加大。今年1-2月，规模以上工业增加值同比实际增长8.6%，为近五年新低，固定资产投资增速17.9%，创2002年12月以来新低，消费同比增长11.8%。 

欧洲方面，欧盟统计局周三公布欧元区1月份工业产出，整体表现较为平淡，环比减少0.2%，同比增长2.1%。工业产出一方面受益于德国工业产出大幅改善，另一方面受能源产出继续显著缩减的拖累。由于后期的能源价格和新兴市场需求逐步改善可期待，且从领先指标来看，欧元区工业订单和生产活动仍保持扩张态势，所以1月工业生产下滑是短期回调，一季度欧元区经济将保持乐观。 

日本方面，日本央行在为期两天的政策会议中，决定维持现有宽松规模和0.1%的基准利率，符合预期。根据央行会议纪要显示，日本经济保持温和复苏，措辞和上月基本一致。尽管4月份即将上调销售税，有不少人士认为这将威胁接下来的经济成长，但日本央行表示对资本支出和工业生产前景感到乐观。央行还表示，日本经济确实正在温和复苏。我们维持前期对日本经济判断，1季度固定投资明显拉动经济，私人部门投资和消费对经济起主要贡献，出口趋势较为平缓，外需受新兴经济放缓和中韩关系影响而增长减缓。 

总体来看，综合来看，宏观定调已完成，会后政策主要看具体的执行上。对于汽车行业来说，新能源或许是个难得的突破口，市场反应积极。现货方面，东南亚现货供应逐渐减少，市场也迎来了短期难得的“空窗期”。短期大幅拉升，技术偏强，并有继续走强之势。关注1409 合约16000 点压力，站稳后可低位多单操作。波动大，注意风险控制。