新浪财经讯 5月22日下午消息 汇丰今日公布的中国5月制造业PMI初值回升至49.7，创下5个月来新高，更远远超过市场预测。汇丰称这反应了中央微刺激及降低融资成本措施初见成效，但房地产市场下行风险加大。多数投行认为PMI数据虽然未必即时反应出政策刺激的效果，但显然令未来出台进一步货币政策刺激措施，例如降低存款准备金率等，机会明显变小。

　　此前彭博的调查显示，经济学家对5月PMI的预估中值为48.3，认为经济没有明显的起色。但今日公布的汇丰PMI初值却出乎意料地达到49.7，远远超过预测，并创下5个月来的新高。由于4月中国出口按年增长0.9%超过预期，成为本月最为积极的因素，PMI初值也显示，产出、新定单和新出口定单指数返回荣枯分界线50的上方，推动PMI整体回稳。

　　汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌[微博]表示，5月初值大幅回升与新定单、新出口定单返回50以上有关，同时通缩压力减轻，产出价格自去年11月以来首次返回扩张区域。他认为，有些许企稳的迹象浮现，部分与近期微刺激举措以及降低借贷成本的努力有关，但经济下行风险依然存在，尤其是房地产市场趋冷，未来需要更多政策宽松举措。

       不过花旗银行经济师丁爽则表示，PMI初值向好表明出口持续改善，但并不认为这一数据就反应了微刺激措施的成效，他相信中央会继续推出稳增长的举措，但不太可能在短期内降低商业银行存款准备金率。

　　苏格兰皇家银行RBS也认为，PMI初值的反弹显示内地经济在复苏之中，相信未来数月将持续改善，因此推出进一步货币和财政刺激的机会也随之变小，人民银行[微博]更不太可能削减存款准备金率。

　　不过与此同时，PMI初值显示就业指数进一步回落，显示制造业景气回升并未传递到劳动力市场。国泰君安指出，这显示就业将成为“稳增长”需要考虑的问题，该行指今年5-10月是改革政策密集出台的时期，有关稳增长政策将会持续下去。

　　投行经济学家普遍对于房地产业对经济带来的下行压力感到忧虑，房地产业的下行可能拖累众多行业尤其是重工业，因此随着房地产行业持续不振，内需表现疲弱，内地经济未来几个季度内有可能再次减速。