一、  本月天然橡胶市场基本情况

近期现货市场整体回落为主，原料方面生胶片跌幅较大，美金胶整体1300关口上下小幅波动。沪胶主力合约跟随商品小幅反弹后冲高回落。09合约交割大约6万多吨，仍有部分到11月交割，目前14年全乳保持小幅贴水，而和1601主力价差依然维持在1000元/吨附近。

供应方面，ANRPC最新报告显示，截至今年9月，ANRPC产胶国天胶总产量增长1%至795.8万吨；天胶出口量同比降1%，此外，天胶进口量同比降2.4%，天胶消费量同比增3.8%。产量方面，前三个季度，泰国、越南、马来西亚、柬埔寨均有不同程度增长，而中国下滑1.4%。天胶出口量增长的国家仅局限于越南、柬埔寨等少数国家，传统三大产胶国天胶出口均表现不佳。预计ANRPC产胶国全年天胶总产量料增长1.9%至1116万吨，出口量增长2.6%至921万吨。

需求方面，今年橡胶价格疲弱的主要原因在于需求，上半年的动态需求实际回落10%，幅度远大于年初预估值。目前下游资金成本高企，年末资金状况有可能进一步恶化，需求端在四季度不会有太大好转。季节性来看，海外产区四季度供应增加，而需求则进入淡季，供需矛盾突出。

二、天然橡胶市场本月现货交易情况

本月共成交9520.6吨 ，折干胶7610.52吨，干胶综合平均价10676元/吨。成交要品种中全乳胶2749吨，月均价10986元/吨。浓缩乳胶成交4775.4吨，月均价6826元/吨。5#标胶452吨，月均价10097元/吨。本月海口交易厅共成交2514吨干胶，综合平均价10534元/吨。成交的主要品种中全乳胶成交2268吨，综合平均价11080/吨。浓缩乳胶成交270吨，综合平均价7050元/吨。胶清胶成交84吨，综合平均价7000/吨。

国际产区现货胶价整体宽幅震荡，期间涨跌互现。其中泰国3号烟片胶现货价格由9月1日的139.4美分/千克下降至9月28日的132.2美分/千克。印尼20号标胶现货价格由9月1日的147.5美分/千克下降至9月28日的143.5美分/千克。

三、天然橡胶市场本月期货交易情况

本月沪胶窄幅震荡，11500中枢调整为主。随着宏观预期走差，月末期胶下挫至11000一线附近。国内库存逐步回升，东南亚干旱压制现货供应预期，但下游需求的极度疲软导致市场表现较为弱势，致使橡胶出现低位下行。本周收报11280元/吨，整体底部下探为主。本周持仓至18.2万手。

 四、经济环境　

 欧洲方面，欧洲央行(ECB)行长德拉基(MarioDraghi)9月23日称，新兴市场经济增长放缓、欧元走强以及大宗商品价格下跌打压前景，但需要更多证据来判定这些因素是否会产出持续影响。欧洲央行需要更多时间来评估是否强化其资产购买计划。

美国方面，市场调查公司Markit公布的数据显示，美国9月制造业与前月相比，没有变化，继续以8月的疲弱速度增长。8月的增速为近两年来最慢。具体数据显示，美国9月Markit制造业PMI初值为 53.0，追平8月创下的2013年10月以来最低水平，且符合预期。

日本方面，据日本9月21日消息，2015年8月日本合成橡胶产量环比增7.3%至64,400吨，较去年同期增加3%。其中，丁苯橡胶产量环比增4.2%至46,700吨，同比增7.6%；顺丁橡胶产量环比增16.4%至17,700吨，同比降7.3%。

中国方面，9月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）初值录得数据为47，较8月终值下降0.3个百分点，低于8月初值0.1个百分点。 其中，产出指数回落至45.7，较8月产出指数下降0.7个百分点。新订单指数、新出口订单指数、就业指数等分项指标也均出现下降。

    五、趋势判断

宏观方面，泰国今年总量维稳，越南有所增加，印尼受厄尔尼诺影响减产3%-5%，整体供应变化不大。短期在目前的原料价格水平下，期货价格在12000以下时，对上中游的交割和期现套利均无吸引力；进而影响到胶厂生产和出货意愿，因此呈现阶段性支撑。  

基本供需方面，今年橡胶价格疲弱的主要原因在于需求，上半年的动态需求实际回落10%，幅度远大于年初预估值。几家上市轮胎企业上半年利润均大幅萎缩，轮胎厂现金流状况恶化成为采购原料的最大阻力。从先行订单指标来看，未来1、2个月轮胎厂生产和原材料补库存节奏仍较不乐观。目前下游资金成本高企，年末资金状况有可能进一步恶化，需求端在四季度不会有太大好转。季节性来看，海外产区四季度供应增加，而需求则进入淡季，供需矛盾突出。    

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