• 短线观点：经济数据引发人民币贬值
  • 时间: 2015-12-10 02:19:34    作者:    来源: 未知    点击：

  •                经济学家们花大把时间辩论中国经济正面临软着陆还是硬着陆。市场更关心中国是否会通过货币贬值，把经济放缓（无论是软着陆还是硬着陆）的痛苦施加给世界其他地区。

    昨日，人民币汇率收盘低于8月休克式贬值后触及的低点，回吐了这段时间以来的全部涨幅。不受2%波动区间限制的离岸人民币汇率，虽然没有降至8月时的最低点，但与官方汇率之差显著扩大。
    这次贬值的触发因素是疲弱的数据。数据表明，进出口下降很快，资本外流再度加快，导致外汇储备降低。
    其实人民币两个月来一直在走软，原因是9月份市场对中国政策制定者重燃的信心已逐渐消退。
    对于依靠对华出口的各方来说，整体形势不容乐观。一方面是因为人民币汇率的直接影响：随着人民币贬值，以人民币计价的外国商品变得更昂贵，因而竞争力更低。另一方面是因为人民币是受累于市场对中国经济信心不足，而这也削弱了市场对这些向中国销售商品的企业和国家的信心。
    最容易受波及的是矿商和依赖出口大宗商品的国家，10月人民币开始再度走软后，这两者都表现不佳。新兴市场的表现取决于大宗商品，随着人民币再度贬值，新兴市场也表现不佳（见图表）。事实上，新兴市场已回吐了过去十年相对于发达市场的涨幅（含分红）。富时世界矿业指数(FTSE World Mining index)回到了2004年的水平，即便算上分红也是如此；但这还不能充分反映形势的严峻：矿业股的价格回到了1996年的水平。
    人民币估值偏高，走弱理所应当，尽管有迹象表明中国会控制人民币贬值的速度。许多投资者对这一点仍未给予足够的重视，即便在人民币上月获批为储备货币之后也是如此。他们应该更加密切地关注人民币汇率走向：它将影响几乎所有交易，从矿业股占比较大的富时100指数(FTSE 100)到钢价等等。
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