【市场信息】 

　　1.周三，美国商务部公布的数据显示，1月新屋销售总数年化48.1万户，高于预期的47万户，12月为48.2万户。1月新屋销售环比跌0.2%，预期为跌2.3%，12月为环比大增8.1%。美国1月新屋销售总数年化48.1万户，预期47万户，前值48.1万户修正为48.2万户。美国1月新屋销售年化环比-0.2%，预期-2.3%，前值11.6%修正为8.1%。美国1月新屋销售总数年化48.1万户，高于预期的47万户，12月数值从48.1万户小幅上修至48.2万户。1月新屋销售环比跌0.2%，预期为跌2.3%，12月环比增幅有所下修，从11.6%修正为8.1%。

　　2.德国周三首次售出了负收益率的五年期国债，显示全球央行[微博]极度宽松的货币政策正将市场推向更加不寻常的领域。货币政策决策者此前担心负利率可能会造成市场功能故障，但到目前为止这尚未发生。负收益率债券意味着投资者为债券支付的钱超过其面值，而且相当于要为该债券支付利息，如果持有到期则必然会产生损失。这一曾经少见的现象正变得更加寻常。据摩根大通，在不到一年时间里，欧元区负收益率债券由200亿美元飙升至2万亿美元。丹麦、芬兰、荷兰和奥地利等国的五年期国债均以负收益率交易，连雀巢和壳牌石油公司发行的企业债券也是如此。

　　3.汇丰银行25日发布的报告显示，2月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为50.1，好于市场预期，创4个月新高。去年12月，汇丰中国制造业PMI指数曾跌至49.6的低位，结束此前连续6个月的扩张。今年1月，该指数温和回升至49.7，但仍低于50的荣枯分界线。在分项数据中，制造业产出指数初值为50.8，创5个月新高；新订单指数从上个月的50.1反弹至50.4，但新出口订单从50.2回落至47.1，去年4月以来首次降至萎缩区间。内需回暖拉动节前制造业活动略微加快，企业节前补库存，采购活动上升，产成品库存小幅增加。尽管投入产出价格指数降幅收窄，但需求面疲弱的状况未扭转。最新数据显示，受内需小幅提振影响，制造业略有好转但尚不稳固。居民消费、工业生产依然萎靡，可能影响2月份经济数据的表现。内需不振和通缩压力尚存，财政政策和货币政策应并行宽松。

　　4.面对持续下跌的天然橡胶(13495, 115.00, 0.86%)价格，国际橡胶联盟表示，天胶主产国泰国、马来西亚和印尼三国将于今日在印尼会面，商谈提高橡胶价格的相关措施。除以上三大主产国以外，目前联盟指出，越南、柬埔寨、老挝和缅甸也同意加入橡胶生产与销售的行列。而随着主产国胶农橡胶种植积极性以及割胶积极性的降低，国际橡胶联盟认为市场未来不会出现供应过剩；而与此同时种植者若减少大批量销售这对于天胶价格也将形成支撑。

　　【现货市场报价】

　　26日国内现货市场：近期老街边贸市场听闻因为检查再度封关，国内3L胶供应暂时中断，不过有听闻过几天有望再度开关。

　　今日云南市场现货报价窄幅整理，民营全乳11700元/吨，民营标二报10600元/吨，民营5#报价10900元/吨；孟定烟片报价11000元/吨。

　　今日上海地区天胶市场报价整体小幅反弹，部分商家仍未返市，市场报价不多，目前报价如下：13年国营全乳报价12700元/吨；云南民营标二报价11300元/吨；泰国3#烟片17税报价13900元/吨；部分越南3L胶靓货17税报价12500-12600元/吨，小厂货报价12100-12200元/吨。

　　今日山东地区天然橡胶现货市场延续节前弱势行情，下游工厂节后还未返市，需求低迷。今日报价如下：少量13年国营全乳胶报12600元/吨；云南民营标二报11300元/吨；泰国3#烟片17税13900元/吨；部分大厂越南3L胶17税报价12800元/吨。

　　沪胶震荡上行，然人气依然不佳，市场报价稀少。今日报价如下：泰国3#烟片报价不多，听闻含税价格13900-14000元/吨；越南3L胶市场报价稀少，听闻少数小厂含税12000元/吨左右。

　　天津地区天胶市场报价整体窄幅反弹，13年云南全乳胶报12700元/吨；云南民营标二报价11300元/吨；泰国3#烟片17税报价13900元/吨，实际商谈为主。

　　江苏地区天胶市场报价整体反弹，商家报价不多，报价如下：13年云南国营全乳胶报价12700元/吨，云南民营全乳胶报价12400元/吨；云南民营标二报11300元/吨；部分泰国3#烟片报价13900元/吨；零星越南3L胶17税靓货报价12600-12800元/吨。

　　目前多数下游工厂仍在放假当中，虽贸易商陆续返市，但市场交投气氛不佳，整体报价意向不强。目前整体报价如下：听闻14年云南民营全乳含税价格12400元/吨左右；13年云南国营全乳含税价格12500-12600元/吨；民营标二含税报价11200元/吨左右；听闻越南3L胶无税12000元/吨左右；浙江市场进口天然乳胶市场报价稀少，仅部分商家出少量太空包乳胶，但由于缺乏下游工厂的询盘，业者多持货观望，实际成交商谈确定。但卓创认为，节前太空包乳胶少数高端成交已攀升至9000元/吨左右，而节后美金盘散装明显升水国内太空包现货价格，因此短期太空包乳胶现货市场受到支撑。

　　上海市场进口天然乳胶报价稀少，听闻少数黄春发桶装乳胶9700元/吨左右；三棵树桶装乳胶9800元/吨左右。当前虽业者纷纷返市，但下游制品企业尚未开工，因此实际交投气氛低迷，多数商家仍观望为主。

　 【今日点评】

       随着2月份央行推出“普降+定向”降准组合拳之后，今日浙江23家银行获得额外降准0.5个百分点令国内金融市场也受到正面利多刺激而出现期股联袂上扬的走势，其中沪胶期货更是一马当先，涨幅居前，主力1505合约成功站稳万四一线整数关口，最高涨至14240元/吨，截至收盘时沪胶1505合约大幅上涨2.16%或300元/吨，全天成交量达313800手，较昨日大幅增加；持仓量大幅增加18266手，至157422手。 

　　技术面上看，今天国内沪胶1505合约震荡大幅上扬，盘中期价重心稳步上移，定向降准预期强化以及降息空间提升令商品流动性充裕前景增强，眼下其利多效应已经改过沪胶产业链供需弱势负面因素，成为引领和主导胶价持续走强的外部驱动力，预计未来沪胶期价仍将维持偏强姿态运行。从持仓上看，1505合约主力资金增多力度显著强于增空，净空头寸较昨日的4646手小幅减少至3519手。

　 【操作建议】

　　沪胶1505合约仍将维持偏强姿态，上试14500元/吨一线压力。