保税区库存 4 月中旬小幅上升 1400 吨至 21.95 万吨，供应来看国内产区刚开割，胶水量少价高，泰国产量低谷期。由于新标复合胶限制，15 年开始国内天胶进口大幅减少 ，1 、2 、3 月份进口量同比降幅为 36.6% 、7.3% 、12.2% ，进口量损失 17 万吨以上，在产业链上下游同时过剩情况下，进口量减少有利于国内产业链库存的消化，但外盘压力增加，近期沪胶 明显强于日胶就是例证。短期合成胶跟随原油强势反弹，目前天胶- 合成胶价差由5000 元/ 吨快速修复至 2000 元/ 吨，4 月底开始国内外丁二烯、合成胶装置检修力度较大，厂家挺价意愿较强 ，短期合成胶仍存上涨空间。

15 年新胶已经开始流入交割库，9  月合约套保空头持仓持续增加，1509 上涨空间有限，等待做空机会，入场点位 13400 元/ 吨 ，同时关注买沪胶抛日胶头寸。