一、  本月天然橡胶市场基本情况

供应方面，截至9月底青岛保税区橡胶库存继续下滑，库存总量合计为9.19万吨，较9月中旬下滑1.21万吨，跌幅为11.63%。其中天然橡胶库存约5.58万吨，较9月中旬下滑0.92万吨，跌幅达14.15%；复合胶0.53万吨，较9月中旬仅小幅下滑0.01万吨；合成橡胶为3.08万吨，较9月中旬下滑0.22万吨，跌幅6.67%。

需求方面，半钢轮胎生产企业月均开工率为72.55%，较上月上涨1.74个百分点，与去年同期相比上涨14.46个百分点。本月半钢胎生产企业开工有所上涨，主要是由于：1、车厂正常开工，配套订单情况有所好转，2、出口市场较为稳定，与去年同期相比有较大幅度增长，3、雪地胎订单仍在加紧排产中，出货量较大。此外，据了解国庆期间部分国企、外企正常放假，另有个别企业受供热公司设备检修影响被迫停产3-4天。同时本月山东地区轮胎企业全钢胎平均开工率为68.27%，较上月开工下滑2.11个百分点。

二、天然橡胶市场本月现货交易情况

中橡市场9月份共成交22147.5吨 ，折干胶19271.3吨，综合平均价10757元/吨。成交品种中全乳胶11485吨，月均价12355元/吨。浓缩乳胶成交7190吨，月均价8725元/吨。5#标胶1325.5吨，月均价10240元/吨。本月海口交易厅共成交7201吨橡胶，综合平均价11611元/吨。成交的主要品种中全乳胶成交5595吨，综合平均价12479元/吨。浓缩乳胶成交1543吨，综合平均价8604元/吨。胶清胶63吨，综合平均价8233元/吨。

国际产区现货胶价整体宽幅震荡。其中泰国3号烟片胶现货价格由9月1日的159.29美分/千克上涨至9月29日的163.45美分/千克。印尼20号标胶现货价格由9月1日的150美分/千克上涨至9月29日的155美分/千克。

三、天然橡胶市场本月期货行情回顾

　　9月沪胶1609合约换月后，仓单压力释放并且大部分转移到1611合约上来，对主力1701的压制减轻，沪胶主力9月呈现大幅上涨行情，最低点和最高点相差1800点，“金九”行情喜人。9月份基本面向好为沪胶提供了有力的向上支撑，首先是近月巨量仓单有效消化后，仓单压力对价格的压制暂时减轻，同时现货市场货源紧张的局面并没有缓解，这受到货物到港受阻和保税区库存下降的影响，当然下游轮胎需求升温等超预期向好是主要原因；此外就是新胶入库交割量偏少，资金借势基本面紧张大举进场建仓拉高，在资金面强势推动下沪胶大幅突破多线阻力，昂扬向上；最后顺丁等合成橡胶的大涨也拉动了天胶的需求。截至到9月29日，主力收盘13325元/吨，较上月涨1065元/吨，涨幅8.69%。

四、经济环境　

欧洲方面，欧元区经济政策维持宽松。9月欧洲央行宣布的利率决议中宣布维持三大利率不变，维持资产购买规模在800亿欧元不变，并维持QE项目期限不变。9月欧洲央行会议之后公布的欧元区9月PMI数据显示，欧元区9月综合PMI初值52.6，不及预期的52.8，欧元区9月制造业PMI初值52.6，高于预期的51.5，欧元区9月服务业PMI初值52.1，低于预期的52.8，拖累此次欧元区9月综合PMI不及预期。

美国方面，9月份公布的美国的经济数据喜忧参半，令美联储内部分歧巨大，9月会议的投票决议以7:3通过，异议人数创下了2014年12月以来之最。美国劳工部数据显示，美国的通胀前景仍受抑制，在8月核心CPI达到2.3%的同时，8月CPI迟迟未达到目标的2%，7月份的PCE数据也仍未达到目标。然而，美元指数依旧维持高位，同时尽管8月失业率与前值持平，但依旧处于几年来的低位。

日本方面，日本央行延续负利率+QQE组合。日本央行在9月议息会议后政策利率不变，但修改了有关QQE的政策框架，尽管没有降息，但和过去的扩大货币供应目标相比，刺激政策已转向利用收益率曲线控制，来实施新型QQE。日本央行称，新型QQE政策主要由两部分组成：收益率曲线控制，调节短端以及长端利率，将继续购买日本国债直至10年期国债收益率保持在0附近；通胀超调承诺，承诺扩大基础货币水平直至CPI超越2%的目标，并且稳定在2%的上方。

中国方面，9月份中国制程业采购经理指数（PMI）为50.4%，与上月持平，继续高于临界点。分企业规模看，大型企业PMI为52.6%，比上月上升0.8个百分点，持续高于临界点；中型企业PMI为48.2%，低于上月0.7个百分点，仍位于临界点以下；小型企业PMI为46.1%，比上月下降1.3个百分点，继续位于收缩区间。

五、趋势判断

综合评述，笔者个人认为虽然九月下旬部分船货陆续到港，国内天胶新胶有部分增加，供应方面将是一定的利空影响，但是假期之后有部分轮胎厂家有进货需求，预计10月份橡胶市场价格或将小幅走高。

六、免责声明

本文仅代表个人观点，不构成投资建议，依此进行的投资行为风险自担。