一、  本月天然橡胶市场基本情况

供应方面，截至11月底青岛保税区橡胶库存继续小幅反弹，库存总量合计为10.02万吨，较11月中旬增长0.93万吨，涨幅为9.28%。具体来看，天然橡胶库存约6.78万吨，较11月中旬暴增1.24万吨，增幅达22.38%；复合胶0.51万吨，持稳；合成橡胶为2.73万吨，较11月中旬下降0.31万吨，降幅10.19%。整体来看，天然橡胶库存增长迅猛，而合成胶库存则快速下降。

　　需求方面，11月份半钢轮胎生产企业月均开工率为73.72%，较月上涨6.69个百分点，与去年同期相比上涨6.84个百分点。本月开工上涨较为明显，主要原因是上月受到国庆假期的影响，部分厂家有停产检修行为，平均开工率基数较低。本月厂家整体出货情况尚可，配套市场需求继续保持相对较好的状态。价格方面，由于原材料价格的上涨，部分厂家上调产品出厂价格。本月山东地区轮胎企业全钢胎平均开工率为69.98%，较上月开工走高4.7个百分点；全国轮胎企业全钢胎平均开工率为69.83%，较上月开工上涨4.89个百分点。

二、天然橡胶市场本月现货交易情况

中橡市场11月份共成交19914.1吨 ，折干胶18248.42吨，综合平均价13766元/吨。成交品种中全乳胶12641.9吨，月均价15260元/吨。浓缩乳胶成交4164.2吨，月均价10319元/吨。5#标胶1010吨，月均价14192元/吨。本月海口交易厅共成交8924吨橡胶，综合平均价13997元/吨。成交的主要品种中全乳胶成交7170吨，综合平均价14984元/吨。浓缩乳胶成交1418吨，综合平均价10043元/吨。胶清胶336吨，综合平均价9625元/吨。

国际产区现货胶价整体震荡上行。其中泰国3号烟片胶现货价格由11月1日的1744.7美分/千克上涨至11月30日的2003.9美分/千克。印尼20号标胶现货价格由11月1日的1680美分/千克上涨至11月30日的1890美分/千克。

三、天然橡胶市场本月期货行情回顾

11月份沪胶直线上升，月内三次涨停板报收，多次盘中触及涨停。沪胶1705最高18450,最低13450,收于14040,环比涨3475点，涨幅23.8%。沪胶成交1366.6万手，持仓量42万手。沪胶月初突破前期平台后一路上行，空头抵御能力较弱，套利盘部分爆仓。目前主力换月的也在进行。同时交割库老胶出清达到136380吨，老胶出清后极大的减轻了期货库的压力。

　四、经济环境　

欧洲方面，11月份欧元区综合采购经理人指数（PMI）初值为54.1，比10月份的53.3有所上升，达到今年以来最高水平。 报告显示，欧元区11月份制造业PMI和服务业PMI均高于市场预期。其中，制造业PMI初值为53.7，创34个月以来新高；服务业PMI初值为54.1，为今年以来最高水平。

　美国方面，11月Markit综合采购经理人指数PMI初值为54.9，10月终值为54.9。同时本月NAR季调后成屋签约销售指数月率环比减少10.5%，年率为476万户，预估为535万户，这是自2010年7月以来的最大跌幅。

日本方面，11月份日经 Market 日本服务业采购经理指数(PMI)经季节调整后从10月的50.5升至51.8，为今年1月以来最快增速。综合PMI亦由前值的51.3升至52。服务业持续成长，预示第4季经济可望加速增长。

　　中国方面，11月份中国非制造业商务活动指数为54.7%，比上月上升0.7个百分点，连续三个月上升，为2014年7月以来的高点，非制造业延续了平稳较快的增长势头，增速进一步加快。

五、趋势判断

综合评述，笔者个人认为12月份天胶市场或存在下跌风险，但趋势行情仍看涨。目前高价下，下游工厂已出现明显抵触心态，而12月份轮胎企业开工率仍有进一步下跌可能，贸易商方面也多无意追涨，期货经历连续一个月的上涨行情也存在回调预期。但国内产区的停割，保税区库存低位，人民币持续贬值支撑进口成本等因素为天胶行情托底，预计回调空间有限，上行趋势不变。