投资要点：

　　泰国灾难预防中心1月7号宣布。持续一周的暴雨已造成泰国南部10个府共约74万人受水灾影响，迄今导致18人死亡。水灾已造成泰南多个府上千个村庄、大面积农田和橡胶园被淹，洪水还淹没多个府的公路及铁轨，造成当地交通受阻。

　　泰国产量----沪胶看 22270-23050元/吨。泰国2013年、2014年、2015年、2016年产量分别是417万吨、432.3万吨、447.33 万吨、450万吨，从2013年开始，泰国产量超过400万吨，2016年产量比2015年增加0.59%。泰国产量与胶价关系主要有三点：第一，起于2008年底到2011年2月的沪胶牛市，期间泰国产量并没有出现大幅增产，在长达 58 个月的下跌过程中，产量才释放出来；第二，2011年1月泰国发生水灾，沪胶上涨 26.14%，沪胶2011年1月6日见底23450元/吨，2011年3月，胶价涨到29580元/吨；第三，本次泰国南部发生水灾，从时间上看，跟2011年类似；从空间上看，处于上涨过程中，按照26.14%的涨幅计算，此次看22270-23050元/吨。

　　泰国出口----2017年天然橡胶将出现供不应求的现象。泰国2012年、2013年、2014年、2015年、2016年出口量分别是 312.1万吨、366.4万吨、377万吨、374.96 万吨、385.35 万吨，从2012年开始，泰国出口量超过300万吨， 2016年出口量比 2015 年增加 2.7%。泰国出口量与胶价关系主要有二点：第一， 2011年1月泰国发生水灾，出口量下降；第二，2017年1月泰国发生水灾，未来1-2个季度出口量下降是常态，2013年、2014年、2015年、2016年产量与出口量差额分别是50.6万吨、55.3 万吨、72.37万吨、64.65万吨，2017年天然橡胶将出现供不应求的现象。

　　目 录

　　投资要点

　　1、 泰南发生水灾

　　 1.1 泰南受灾损失还在统计中

　 2. 泰南水灾对天然橡胶的影响　　

     2.1 泰南产量下降----沪胶看22270-23050元/吨

　　 2.2 泰国出口量----2017年将出现供不应求的现象

　　 2.3 世界主要产胶国新种植面积：供应不足

　　 2.4 ANRPC成员国惜售现象很明显

　　 2.5 2017年胶价将有较好表现

　　投资要点

　　2011年12月8日，50年不遇的严重洪涝灾害预计给泰国造成约1.3万亿泰铢(1美元约合30泰铢)的经济损失；当时沪胶胶价出现26.14%；关注此次受灾情况对胶价的影响。

　　从2006年4月下跌开始到2008年年底开始的牛市，共下跌31个月；从2011年2月开始的下跌行情已经持续了58个月，沪胶胶价2016年上涨120.1%；目前市场正处在供不应求的起点，泰南水灾是供应下降，以及需求上升的导火索；胶价将有较好表现。

　　1、 泰南发生水灾

　　图1 泰南发生水灾

　　资料来源：凤凰视频，海通证券(600837,股吧)研究所

　　如图所示，泰国灾难预防中心1月7号宣布，持续一周的暴雨已造成泰国南部10个府共约74万人受水灾影响，迄今导致18人死亡。

　　水灾已造成泰南多个府上千个村庄、大面积农田和橡胶园被淹，洪水还淹没多个府的公路及铁轨，造成当地交通受阻。

　　1.1 泰南受灾损失还在统计中

　　图2 泰南受灾损失还在统计中

　　资料来源：新华网，海通证券研究所

　　2011年12月8日，50年不遇的严重洪涝灾害预计给泰国造成约1.3万亿泰铢(1美元约合 30 泰铢)的经济损失。

　　当时沪胶胶价从2012年1月份最低 23450 元/吨，涨到 2012年3月的29580元/吨，涨幅达到26.14%。关注此次受灾情况对胶价的影响。　

　　2. 泰南水灾对天然橡胶的影响

　　2.1 泰南产量下降----沪胶看22270-23050元/吨

　　图3 泰国产量与沪胶胶价

　　资料来源：WIND，海通证券研究所

　　如图所示，泰国 2013年、2014年、2015年、2016年产量分别是417万吨、432.3万吨、447.33万吨、450万吨，从2013年开始，泰国产量超过400万吨，2016年产量比2015年增加0.59%。

　　泰国产量与胶价关系主要有三点：第一，起于2008年底到2011年2月的沪胶牛市，期间泰国产量并没有出现大幅增产，在长达58个月的下跌过程中，产量才释放出来，如第一个圈所示；第二，2011年1月泰国发生水灾，沪胶上涨26.14%，沪胶2011 年1月6日见底23450元/吨，2011年3月，胶价涨到29580元/吨，如橙色二个圈；第三，本次泰国南部发生水灾，从时间上看，跟2011年类似；从空间上看，处于上涨过程中，按照 26.14%的涨幅计算，此次看22270-23050元/吨，如第三个圈所示。

　　2.2 泰国出口量----2017 年将出现供不应求的现象

　　如图所示，泰国2012年、2013年、2014年、2015年、2016年出口量分别是312.1万吨、366.4万吨、377万吨、374.96万吨、385.35万吨，从2012年开始，泰国出口量超过300万吨，2016年出口量比2015年增加 2.7%。

　　图4 泰国出口量与沪胶胶价

　　资料来源：WIND，海通证券研究所　

　　泰国出口量与胶价关系主要有二点：第一，2011 年1月泰国发生水灾，出口量下降，如第一个圈所示；第二，2017年1月泰国发生水灾，未来1-2个季度出口量下降是常态，

　　2013年、2014年、2015年、2016年产量与出口量差额分别是50.6万吨、55.3万吨、72.37万吨、64.65万吨，2017年天然橡胶将出现供不应求的现象，如第二个圈所示。

　　2.3 世界主要产胶国新种植面积：供应不足

　　图5 世界主要产胶国新种植面积

　　资料来源：WIND，海通证券研究所

　　如图所示，2011年，主要产胶国的新种植面积开始下降，根据7年的生长周期，2017年产量将会下降，沪胶 2001 年、2009 年的牛市，都跟供应下滑有关，资本市场是炒作预期的，也就是说，2017 年天胶价格会出现好的表现。

　　2.4 ANRPC 成员国惜售现象很明显

　　图6 ANRPC 成员国出口量大于进口量

　　资料来源：WIND，海通证券研究所

　　如图所示，2016年11月，ANRPC成员国出口同比下降7.19%，ANRPC成员国出口环比2015年6月下降 9.09%；ANRPC成员国进口量同比下降17.98%，环比下降4.24%，ANRPC成员国进出口都下降说明惜售现象出现。

　　2.5 2017 年胶价将有较好表现

　　图7 沪胶月K线图

　　资料来源：WIND，海通证券研究所

　　如图所示，从 2006年4月下跌开始到 2008年年底开始的牛市，共下跌31个月；从2011年2月开始的下跌，至2015年12月见底，行情已经持续了58个月，从2016年初至年末，已经有120.1%的涨幅。

　　2017年一季度市场正处在供不应求的起点，泰南水灾是供应下降，以及需求上升的导火索；胶价将有较好表现。