图1

图2

　　从图1、图2当中我们可以明显看在进入2017年，天然乳胶市场较干胶市场整体表现强势，进口乳胶抗跌性有目共睹，尤其是近期天然乳胶强势升水全乳胶价格，重现了去年年中的非理性走势。而具体来看：

天然乳胶与全乳胶、沪胶价格对比表

单位：元/吨

从基本面上来分析原因：

　　供应方面：据卓创了解，春节后由于美金盘的强势倒挂导致国内买家对美金乳胶船货采购失去兴趣，近两个月时间终端工厂多以消化前期储备的原料库存为主，而贸易商2、3月份的巨量到港主要为节前看涨气氛下的积极采购所致，而近两个月近乎零采购将导致4、5月份进口量出现明显下降。截止当前进口乳胶现货市场货源供应并不充裕，后续到港量稀少，从而令乳胶市场具备一定抗跌性；相反当前全乳老胶供应充足，保税区巨量库存；

　　需求面来看，近两年，国内乳胶发泡制品业迅速发展，浓缩乳胶需求旺盛，从而令其国内产量和进口量呈现持续增长态势。在需求拉动下，浓缩胶乳的价格比较高；而反观国内终端轮胎厂成品库存难销，工厂被迫降价销售，实际刚需不及预期。

图3

　　而随着进口乳胶的强势运行，当前浓缩乳胶折干价格远升水全乳胶价格5500元/吨以上，浓缩乳胶生产利润远远超过全乳生产利润，从而令企业加大对浓缩乳胶生产力度；此外由于乳胶发泡行业正处于快速发展时期，实际需求乐观，因此听闻宏曼历后期将加大对国内天然乳胶消费市场的开发力度；而黄春发等工厂扩大产能，积极生产；此外国内海胶旗下6家浓缩乳胶加工厂目前已全面开工，而同时预再增加一家浓缩乳胶生产工厂，由此可见未来天然乳胶整体供应将集中释放。

　　卓创认为，鉴于当前国外几家大型乳胶生产企业库存较高，销售压力巨大；加之当前的集中生产后，后续供应将明显释放，因此引发对行情的普遍悲观预期，而在当前价格下跌初期国内买气并未明显提升，部分业者反映价格回调至1200美元/吨上下将吸引部分买家进场采购。因此综合来看，上半年进口天然乳胶市场行情表现抗跌，但随着新胶供应的集中释放后，天然乳胶市场价格恐出现明显补跌从而缩小与干胶价差至合理范围内。