注：主力1709合约是指当前上海橡胶期货交易最活跃的合约。

本周中橡市场交易氛围淡静，呈量价齐跌态势。全周共成交576吨，折干胶529.6吨，干胶综合平均价13517元/吨。成交品种中全乳胶160吨，平均价15000元/吨。浓缩乳胶116吨，平均价9300元/吨。5#标胶100吨，平均价12400元/吨。

截止7月28日当周沪胶期货库存大幅增加，注册仓单大幅增加。周库存 382768 吨，较7月21日当周大幅增加 3179 吨；周注册仓单 355600 吨，较7月21日当周大幅增加7160 吨。 截至2017年7月17日，青岛保税区橡胶库存继续下降至25.89 万吨，较7月10日27.08万吨减少1.19万吨，跌幅4.39%。其中天然橡胶 20.14万吨，较7月10日减少0.67万吨，跌幅3.22%；合成橡胶5.32万吨，较7月10日减少0.52万吨，跌幅8.9%；复合胶持稳于0.43万吨，目前青岛保税区仍有部分仓库处于满库状态。

沪胶方面，本周沪胶走势弱势下跌，重心回落至13500点一线震荡，同时1-9合约间价差拉大到2500元/吨以上，拉开了较大的正向套利价差，而9月面临巨大的仓单压力难以受到提振，表现相对远月弱势。 主力9月合约，以12545元/吨收盘，下跌515元,跌幅为3.94%。

总体来看，笔者个人认为目前橡胶市场多空矛盾交织，陷入了短期胶着氛围，整体虽然有所回落，但是因宏观力量和工业品强势氛围，橡胶难以单独下跌。从目前沪胶近远月价差结构上来讲，目前远月升水较高，其主要逻辑不仅仅是拉开价差以化解09合约巨量仓单交割的压力和主力移仓换月，更主要是因为预期利多都需要到远月兑现，从而资金更愿意去配置远月的流动性。同时由于远月高升水也吸引了现货套利盘，因此远月也会受到套利做空的压力，相应的现货表现强势也支撑期货盘面。

（本文仅代表个人观点，不构成投资建议，依此进行的投资行为风险自担。）

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