第一部分：国内宏观环境分析

数据来源：国家统计局

机构观点：

(1)、9月官方PMI放缓，出口和就业回落幅度较大。有四个重要特征：一是PMI回落幅度较大，处于一年以来的次低位置，显示制造业景气度继续回落。二是新出口订单回落，出口订单回落1.3个百分点至48，创2016年以来新低。三是就业分项回落，就业压力凸显。从业人员指数相比上月回落1.1个百分点。四是建筑业PMI升4.4个百分点，显示旺季来临叠加稳增长，建筑业景气明显恢复。总体来看，贸易战影响逐步显现，就业压力增加，预计经济将继续放缓，期待稳增长政策见效。

(2)、央行表示，10月15日起下调部分金融机构存款准备金率，以置换当日到期的中期借贷便利(MLF)。除去此部分，降准还可再释放增量资金约7500亿元。央行有关负责人表示，此次释放约7500亿元增量资金，可以增加金融机构支持小微企业、民营企业和创新型企业的资金来源，促进提高经济创新活力和韧性，增强内生经济增长动力，推动实体经济健康发展。经济学界也普遍认为降准有利于改善民营企业融资条件。

本网观点：

(1)、从经济数据PMI、PPI与天胶、橡胶行业对比走势来看，以金联创数据监测，经济环境的变化也影响着橡胶行业的发展，各环节走势基本一致。9月，中国制造业PMI指数较上月回落0.5个百分点，反应制造业景气度明显回落。金联创数据显示，国内9月天然橡胶价格指数与上月相比基本持平，合成橡胶价格指数环比小涨1.84%。9月国内橡胶市场整体处于震荡格局，尽管价格重心略有上移，但市场成交却未体现出“金九”该有的活跃气氛。9月国内重卡市场销量数据同比下降25%，也是连续三个月同比下滑，终端市场需求并不活跃。

(2)、10月份，外围宏观市场因素多空并存。央行定向降准，并释放7500亿元增量资金;国常会确定完善出口退税政策加快退税进度的措施，为企业减负、保持外贸稳定增长，以上利多市场。国庆长假归来，大宗品市场集体反弹。但随后受美股暴跌波及，国内股市、期市大跌，橡胶期货回吐前几日涨幅。京津冀及周边地区错峰生产要求下发，限制橡胶下游部分企业开工。因天然橡胶市场供过于求格局未变，短期来看，胶市弱势格局难以扭转，仍以底部震荡为主。

第二部分：国际宏观环境分析

数据来源：东方财富网

机构观点：

(1)、负责监管的美联储副主席Randal Quarles在印尼巴厘岛表示，美联储正在考虑其政策对新兴市场所产生的影响;未来的政策应尽可能地可预测、循序渐进和透明。自特朗普于2017年1月就任美国总统以来，美联储已经加息六次。而根据上个月更新的利率预测点阵图，美联储今年可能将于今年12月再次加息，2019年或将再加息三次。美联储走上了货币政策正常化道路，也对新兴市场造成了巨大的冲击。土耳其和阿根廷首当其冲，包括印尼、南非、菲律宾等国家也受到不同程度的影响。

(2)、由于全球经济增长面临越来越大的威胁，国际能源署(IEA)下调今明两年原油需求预期。国际能源署在月报中指出，国际货币基金组织(IMF)下调经济增长预期是下调原油需求预期的原因。除此之外，随着委内瑞拉和伊朗等国供应量下降的情况恶化，其他产油国闲置产能将仅占全球需求的2%，并可能会进一步萎缩。国际能源署指出昂贵的能源价格会对经济增长构成威胁。国际能源署将2018年和2019年全球石油需求增长预估下调至每日130万桶天和每日140万桶。

本网观点：

(1)、从原油与日胶、沪胶对比走势来看，以及沪胶与天胶现货、合成胶对比走势来看，各环节均有一定关联性。但9月中至10月中旬周期内，国际原油价格震荡走高，天然橡胶期现货行情区间整理为主，而合成橡胶则呈现下跌走势。因美对伊朗实行制裁，美沙两国矛盾激化等因素影响，令国际油价维持坚挺走势。市场担心备用产能不足，原油价格将延续涨势。金联创预测，短期WTI运行区间约在71-73美元/桶之间。原油价格走高，提振整个化工品市场走势，天然橡胶、合成橡胶底部空间有限。

(2)、特朗普近期多次公开批评美联储加息政策，因其当前加息速度过快。而前美联储主席耶伦两次公开声援鲍威尔，力挺加息。美联储和市场都预计在12月份进行第四次加息，美国利率上行导致市场抛售，新兴市场货币贬值，金融市场风险性加强。此外，国际间贸易摩擦、英国退欧谈判进入“最后阶段”，同样对宏观形势构成不确定性影响。

第三部分：下期关注及展望