新浪美股 北京时间10月24日讯，Jay Barry牵头的摩根大通(105.25, -1.11, -1.04%)固定收益策略师在10月22日的研报中说，外国官方对美国国债的需求应该受制于外汇储备趋势，外国民间的需求则受制于较低的预期总回报和疲软的套利动态。

　　外国投资者“仍然是美国国债市场中最大的投资者构成”，尽管他们的份额从2012年的50%降至去年的43%。

　　外国官方需求“受到全球外汇储备增长的推动”，辅之以美元作为世界储备货币的地位。

　　全球外汇储备增长放缓“很可能是持久的”，因为新兴市场资本流入减少、对外汇操纵的指控敏感；与此同时，新增外汇储备中美元份额较小。

　　外国民间需求是由潜在的资本利得和套利交易驱动的；随着美联储利率正常化，前者应该被抑制，后者无路可退。

　　虽然外国投资者缺乏合适的美国国债替代品，但在最糟糕的情况下，基于过去20年外国需求对收益率的估计影响，外国持有量每下降2，000亿美元，10年期国债收益率会提高7-8个基点。