中美G20会谈导致风险情绪大涨。我们的预测意外兑现。黑色系大涨，橡胶大涨。股市大涨。

由于黑色情绪过分激动，多个品种接近涨停。股市也跳空高开较大，未来回补缺口的概率很高概率。因此部分减仓动作合理，我们予以考虑。

橡胶上冲比较猛，上涨约600元。我们理解上冲回落适当减仓，等稳定后将卖出部分买回。或者直接部分减仓。这种操作将会赢得极大主动。但这种操作的缺陷是如果暴涨不会落，将被迫追高。考虑整体多头减仓思路，我们还是倾向减仓后再买回。

同时，我们注意到，12月中旬可能橡胶螺纹焦炭等多个品种1901合约有做多等交货意向。行情在此或有一周时间震荡等待。行情并非一蹴而就。

基本面考虑，G20会谈90天延迟。这对轮胎厂展开春季备货生产有利。轮胎厂可能加紧生产出口美国。导致一小波现货上涨行情。

11月30日仓单和库存小升，不妨碍。11月23日橡胶仓单大幅降低20万。因RU1811合约到期后的仓单强制注销。按照持仓计算，必须要注销的仓单为33.6万吨。还可能有10多万吨仓单注销。

盘面看，市场的预期12月开始较大动力的反弹（因为接货压力消失）。

我们看来，目前橡胶供需矛盾随着创新低，做多风险减小期望收益增加。

橡胶向下空间小。向上空间大。

泰国农业部2018年11月14日召集橡胶企业开户。11月15日有胶农集会。会议由对农民有益的贷款优惠等措施。但对减产收储等潜在利多因素没有涉及。

对胶价也不必悲观。

泰国的减产信息并未并计价。11000的价格产业积极性不高，进一步减产或发生。考虑到产业信息和ANRPC报告都指向减产方向。加上接货压力消失。国内停割，国内需求和开工率高企出口好，可以支持橡胶形成反弹。目前已有贸易商做多力量尝试做多现货。

行业如何？

开工率比较高，景气维持。偏多。

截止2018年11月23日，上海期货交易所天然橡胶库存366571(-202746)吨，仓单277350(-206800)吨。

中游轮胎景气度较高。截止2018年11月23日，山东地区轮胎企业全钢胎开工率74.81%，环比下降1.26个百分点，同比上升8.23个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工率为69.40%，环比上升0.18个百分点，同比上升0.34个百分点。目前国内进入消费季节性淡季。但出口好导致开工率高。

12月1日，方星海称积极推进20号胶期货上市。这对橡胶期货是利空。

现货

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价9900元（0）。RU1901有点高。

天然橡胶网操作建议：

短线操作来看，橡胶维持短多思路。（稳健者参考RU1905站稳11250）。（价格低位可能有震荡反复，不宜激进）

我们中期观点转变。从做空思路转向阶段反弹思路。反弹过后再评估（大概率还是反弹抛空）。

套利方面，买现抛RU1901的主仓加大平仓力度。