青岛保税区库存变化统计

截至6月5日，青岛保税区橡胶总库存为17.52万吨，较5月中旬增加0.27万吨，增幅1.57%。因主产国限制出口政策到期，以及海外产区逐步开割，新胶产量增加，中国橡胶进口回升。具体品种来看，天然橡胶库存6.32万吨，较上期增加0.06万吨；合成橡胶库存10.83万吨，较上期增加0.21万吨；复合橡胶维持0.37万吨。与去年同期相比，青岛保税区橡胶总库存同比减少37.50%。

供应方面来看，5月份，东南亚天然橡胶产区已全面进入开割季，泰国、越南、柬埔寨多数橡胶园胶树长势良好。中上旬因阶段性降雨影响，原料产出偏少，但中下旬产出顺畅，胶水产量增加。泰国限制出口计划执行到期，被推迟的船货陆续发出，4月份，泰国天然橡胶出口量约34.80万吨，同比增长25.17%，环比增长24.26%。5月下旬起，国内港口到港船货明显增多，市场货源得以补充，青岛保税区橡胶库存由降转增。需求方面，轮胎工厂需求相对稳定。山东地区新旧动能转换政策仍在实施，部分规模较小且设备不达标的工厂处停工状态。因上合峰会6月份于青岛召开，部分轮胎工厂接到限产通知，故提前生产储备库存，对橡胶原料采购积极性尚可。截至5月底，国内轮胎企业整体开工率为56%，全钢胎开工率约为60%，半钢胎开工率约为58%，斜交胎开工率约为50%。

区内天然橡胶库存与价格对比

备注：库存-天然橡胶库存（不含复合胶）  价格-STR20美金报价

通常情况下，库存与价格走势呈现负相关性。本周期内，截至6月5日，青岛保税区天然橡胶库存较5月2日减少1.05万吨，降幅14.25%；泰国20#标胶港上及近港价格在1450美元/吨，较5月初微降20美元/吨，降幅为1.36%。青岛保税区内天然橡胶库存与价格均呈现降势，其中库存降幅明显大于价格波动幅度。

5月份，船货多集中在中下旬到港，上旬保税区库存降幅依旧明显，尤其标胶货源偏少。预计后市货源供应增多，工厂采购并不活跃，维持刚需补货，贸易商多以换货为主，市场高价难以成交。但经历近三个月的去库存后，加上海外成本支撑，胶市下方空间亦有限，月内整体行情波动不大。

上期所天然橡胶库存变化统计

上期所天然橡胶库存延续增长态势。截至6月1日，上期所天然橡胶总库存为47.51万吨，可交割的天然橡胶库存为44.58吨，可交割库存较5月初增加1.68万吨，增幅为3.89%，同比去年增幅约37.38%。与上月对比，各地区期货交割库橡胶库存均有增加，其中云南地区仓库库存增量最多，约增加6500吨，上海、山东地区库存增量均在3000吨以上，天津地区库存亦有2900吨的增量。由于现货市场走货平淡，且商家利润不足，云南产区国营大厂多以生产交割品为主。另现货市场16年全乳胶与越南3L胶、马泰20#混合胶相比，价格无优势，16年全乳胶市场走货缓慢。

天然橡胶期现货形势分析

5月份，国内天然橡胶期现货价差变化不大，沪胶主力1809合约与16年全乳胶现货价差约在700~850元/吨，较上月略有仅缩窄50~100元/吨。

橡胶自身基本面疲弱，期货市场亦难吸引资金入场，天然橡胶期现货市场成交均处弱势。随着时间推移，商家仓储及资金占用成本增加，天胶期现价差窄幅收缩。

后市预测

预计6月份青岛保税区橡胶库存或有缓慢增长可能。海外主产区天气未见异常，也无主动减产消息，天然橡胶进入供应增长期，6月份国内到港船货预计增多。而下游需求表现偏淡，6~7月份为下游市场传统订单淡季，工厂拿货积极性欠佳。故预计6月份到港船货难以得到良好消化，青岛保税区橡胶库存有望继续增加。