中国央行定向降准上周六如期到来，利好消息让部分投资者感到欣慰。但有人欢喜有人愁，似乎这一消息并未直接给国内期货市场注入太多正面影响。

       2018年6月25日，商品期货市场大多高开低走，相对于直接受益的股指期货和国债期货，同样是全线高开低走，低于预期。

       东京的天然橡胶期货市场在美元兑日元汇率走弱的影响下再次下跌。早盘开盘由于受到中国央行大幅降低银行准备金率的影响，短期空单回补远月11月合约一度上涨至175.8的日内高点。但是上海市场开盘后，橡胶价格并没有出现令人惊喜的大幅反弹情况。虽然央行大幅定向降准对市场有所提振，沪胶开始有小幅收涨，但基本面上的变化不是特别明显。

       或许天气能成为近期对天胶有短期影响的主要因素。近几日来，云南产区雨水偏多，原料供应略显紧张，各胶厂收胶量有限。沪胶小幅反弹带动现货价格重心上移，市场情绪或许会因此有所修复。

        无论如何我们不难看出，目前天然橡胶期货市场受消息面影响而改变的幅度不是太明显，政策的出台，在某种程度上也反映出市场正面临较为严峻情况。

现货市场方面。6月25日3号烟片6月期FOB价格在50.27泰铢附近，较上一交易日下跌0.17泰铢。20号标胶6月期FOB价格在44.39泰铢附近，较上一交易日下跌0.18泰铢。USS现货价格在42泰铢附近，较上一交易日持平。对于国内市场来说，成交并无明显好转，市场询盘一般，终端工厂采购仍按需为主，交投心态并不活跃。乳胶方面进口货源短缺现象仍旧存在，商家低出意向很低。

总之，定向降准的消息面目前影响范围尚有限，目前又是产胶旺季，但就整体形势而言，沪胶在猛跌之后开始转为修复格局，中期看供应压力仍然很大。