橡胶震荡回调。价格下跌。
    目前暂时维持观望。
    短期来看，美国长短期国债利差变负疑陷入衰退，美股大跌。欧洲 PMI 数据不及预期，欧股大跌。
    影响风险偏好，避险情绪上升。工业品跌，避险的黄金涨。
    前期利多因素如下：
    1 月 31 日，美联储表态后，全球央行集体转鸽派（资金宽松）。
    2019 年 1 月 4 日，央行降准。
    1 月 23 日，泰国选举委员会宣布，泰国大选将于 3 月 24 日举行。这是 5 年来的大选。
    可以预期，为争取 10%的橡胶胶农选民，泰国大选有许多利多胶价的政策。
    传闻三国会议确定缩减出口。但泰国声称还需要根据具体情况决定。
    以上宏观事件，为近期的风险偏好相关品种的强势打好宏观大背景。
    橡胶总体基本面不够强。
    胶价反应的是，中国高库存确定的现货难涨。需求平稳未来略悲观，供应未大量减少的利空预期。
    叠加胶价处于 10 年中的较低位置的上涨预期。泰国政府或出台利多橡胶措施。
    行业如何？
    春节后工厂逐步开工因素，开工率恢复。
    截止 2019 年 3 月 22 日，上期所天然橡胶库存 443798（3605）吨，仓单 429330（3170）吨。
    截止 2019 年 3 月 22 日，山东地区轮胎企业全钢胎开工率 75.34%，环比增长 0.70%，同比增长 4.46%。国内轮胎企业半钢胎开工率为 70.89%，环比增长 0.62%，同比增长 1.14%。全钢轮胎开工上升，二级及以下
    零售商适量补货，终端需求较弱。
    12 月 1 日，方星海称积极推进 20 号胶期货上市。
    我们评估因为 20 号胶宣布上市，导致的胶价下跌的幅度可能在 300-1000 元之间。不确定性较大。对此风险要及时止损。
    现货
    上个交易日下午 16:00-18:00 现货市场复合胶报价 11300 元（0）。
    期货现货基差大幅缩小。

操作建议：
    橡胶基本面一般。所以行情做多的确定性不高。
    但目前基差较低，我们判断做空性价比不高。
    维持技术面交易：站稳 12200 震荡偏多，跌破观望。多头落袋为安也可。今日宜暂时观望。