2020年经历了疫情和油价暴跌双重打击的橡胶产业链在轮胎的拉动下逐渐复苏，其中：丁二烯、合成胶的率先探底再到反弹；天然橡胶的抗跌；轮胎的一路引领都是多年鲜见。各个分子板块的表现可圈可点，值得回味。
一、丁二烯
近五年中国丁二烯产能、产量均延续增加趋势，截至2020年中国丁二烯产能在494.6万吨，较2019年增加19%。产量在330万吨，较2019年增加10%。2020年丁二烯进口量预计在45万吨附近，较2019年增加55%，主要受二季度全球范围内公共卫生事件影响，远洋货源进口量猛增。2020年中国丁二烯供应量较上年明显增加。一是国产货源的增加，增了30万吨。尤其是三季度产量较2019年同期增加明显，主要是辽宁宝来、中化泉州等新装置的陆续投产，对国内货源供应量补充明显；二是进口货源的明显增加，增了16万吨。2020年1-11月份，丁二烯进口量达到43万吨，尤其是6-8月份远洋进口货源增量明显。
2020年，中国丁二烯市场先跌后涨，宽幅震荡。上半年市场持续走低，二季度末市场价格跌至十余年新低，丁二烯江苏市场价格自年初的8400元/吨跌至3500元/吨；三季度开始随着需求陆续恢复，市场价格持续上行，四季度市场价格创2020年新高，价格涨至万元以上。全年江苏丁二烯市场均价在6243元/吨，较2019年同期低35%。年度高达35%的均价跌幅主要原因如下：一是进口的冲击；二是国内的新增产能投放；三是疫情的冲击造成的市场恐慌心态；四是丁二烯固有的不易存储状态。
2021年丁二烯新增产能投放相对弱于上年，但达产产能释放，同样会带来较多增量；年内检修将产生阶段性供应波动；下游新增装置陆续投产，将对丁二烯价格形成一定的支撑。多种因素交织，但预计丁二烯年度均价将明显高于上年将是不争的事实
二、合成胶
2020年中国主要合成橡胶品种总产量约387万吨，同比2019年增长约9%。其中仅体量较小的NBR产量小幅下滑，其余7个胶种产量均呈现增长。其中三大胶种（SBR、BR、SBS）增量明显。而产量的增加主要受以下几个因素影响：一是主要胶种国内产能过剩严重，2020年主要得益于上游原料丁二烯、苯乙烯价格低廉且容易获得，生产企业能够接受因而开工意愿较强；二是行业生产成本降低且利润可观：对比SBR1502与丁二烯价格， 2020年丁二烯年均价同比2019年下跌35%，1502年均价同比下跌15%，胶价跌幅明显小于原料；三是下半年国内轮胎市场恢复；四是下半年天然胶价格持续宽幅升水。
近年来，合成胶整体持续处于产能过剩状态，2021年新增产能主要集中在SBS产品，预计行业竞争将持续加剧，期间的利好：一是丁二烯的价格将更加贴近合理区间；二是轮胎产业仍将处于相对良好的向上态势；三是阶段性的检修将给市场供应带来变数，基于以上的预期，预计2021年合成胶市场价格重心上移，且预计将在相对合理、安全的区间范围内运行。
三、天然橡胶
2020年国产天然橡胶产量下滑，但是进口大增，总供应量同比上涨10%。其中，2020年国产天然橡胶总产量在70万吨，同比减少约14%；2020年天然橡胶总进口量约590万吨，同比上涨约13%。
2020年中国天然橡胶价格整体上涨。以上海市场SCRWF价格为例，2020年价格波动区间在9100-15400元/吨，均价11428元/吨，较2019年同期涨200元/吨，涨幅约2%。从趋势上看，天然橡胶价格整体呈现先跌后涨的趋势。一季度天然橡胶价格创下2008年来新低；之后随着需求的复苏（主要是轮胎产业的恢复），行情触底反弹，下半年更是在交割品产量低下等因素炒作下，强势拉涨，导致2020年全年均价水平小幅高于2019年约2个百分点。年内最高价格出现在10月28日的15400元/吨，最低价出现在3月30日的9100元/吨。
预计2021年天然橡胶底部韧性进一步增强，年度价格重心或再度小幅上移。当然，国内丁二烯、合成胶的增量以及因此产生的对价格的抑制作用仍会阻碍天然橡胶的任性发作，但这对天然橡胶乃至整个产业链而言未见得是坏事。
四、轮胎
2020年中国全钢轮胎行业产能达到1.83亿条，较2019年总产能增长4.5个百分点；半钢轮胎行业总产能达到7.03亿条，较2019年总产能增长2.8个百分点。2020年中国全钢轮胎累计产量12587.98万条，同比上升0.51个百分点；半钢轮胎累计产量44697.5万条，同比下降6.83个百分点。其中，一季度全钢轮胎及半钢轮胎产量同比下降高达26个百分点；4月份开始产量呈现强势复苏势头；6月份基本实现同期产值；7月份开始实现同比超越；至年末产量同比增势已成常态。
2020年中国全钢轮胎年均价823元/条，较去年均价871元/条低5.5个百分点，年内全钢轮胎价格在12月份达到最高水平859元/条，较年内价格低点高7.7个百分点；2020年某品牌半钢轮胎年均价317元/条，较去年均价341元/条低7.1个百分点。
预计2021年全钢轮胎产量或在2020年产量水平上再度上探，预计全钢轮胎产量或至1.3亿条附近，增幅预计在1%-5%以内；2021年中国半钢轮胎产量或至4.8亿条附近，同比增幅预计在6%-10%以内。
不平凡的2020年，丁二烯供应同比增长了13%，合成胶增长了9%，天然橡胶10%，而轮胎产量同比下降了7%；丁二烯价格同比跌了35%、合成胶跌了15%，轮胎价格跌了6%（其中：全钢轮胎跌5.5%、半钢轮胎跌7.1%），天然橡胶价格非但没有下跌，反而涨了2%。结果是合成胶、天然橡胶积累了较大规模的库存，从全产业链角度看，并不是一个理想的状态。但得益于轮胎产业在6月就率先走出低谷，全面恢复，在国内需求和出口两条线上发力，带动了上游产业走出低谷。
预计2021年橡胶产业链上游仍旧面临投产、达产的压力，轮胎的发展仍将处于一个相对平稳的态势，中间的橡胶将面临多种的挑战，各种状况都有可能发生，值得深入关注、跟踪和研究。
