国内现货市场：
沪胶走低，云南天然橡胶市场价格下跌50-100元/吨，市场递报盘一般。
期货价格弱势下跌，上海市场人民币价格重心整体下滑200-250元/吨，目前市场交投气氛一般，浅色橡胶成交低迷。
沪胶重心走低，山东市场天然橡胶主流价格区间走低，下游延续按需采购。
合成橡胶方面
上周国内丁二烯市场区间窄调，交投相对稀少。工厂端价格暂无明显波动，持货商暂无低出意向，下游工厂观望心态明显。国内丁二烯市场或偏弱整理。目前丁二烯市场供应端或难存有利支撑，加之近期听闻外盘有低价消息涌现，短期内市场难有明显提振。下游工厂或仍有一定库存消化，下游拿货积极性或相对有限。预计下周市场或偏弱整理，关注最新消息指引。
上周国内高顺顺丁橡胶主流市场高价有所回落。华北地区BR9000市场价格15700-15900元/吨；华东地区BR9000市场价格15700-15800元/吨；华南地区BR9000市场价格15700-15800元/吨。终端接货情绪趋于谨慎，买盘跟进不足拖累下顺丁市场高端价格有所回落，业者观望为主。国内高顺顺丁橡胶市场价格或仍有一定回落空间。原料丁二烯市场价格在6000元/吨以下，目前贴水BR9000价差在9000元/吨以上，成本面仍偏空。沪胶夜盘延续下滑态势，或对业者心态形成一定拖累。基本面暂无新消息指引，但买盘跟进不足仍压制行情上部。鉴于市场现状，预计下周国内高顺顺丁橡胶市场价格或仍有一定回落空间。
上周国内乳聚丁苯橡胶1502、1712市场价格区间走低，主流市场价格较上一交易日价格走低50-100元/吨，其中华北地区1502价格12900-13100元/吨，华东地区丁苯1502价格12800-13200元/吨，华南地区丁苯1502价格12900-13300元/吨；华北、华东地区1712价格12200-12300元/吨；需求延续平淡，业者出货价格贴水出厂价格。国内乳聚丁苯橡胶市场价格区间走弱，目前丁苯橡胶市场利空因素居上，相关产品沪胶走低，丁苯橡胶贴水天然橡胶价格的现状暂时难以提高丁苯橡胶替代性需求的回归，且原料丁二烯价格走势、下游买盘意愿给予丁苯橡胶的指引均有限等，故预计下周丁苯橡胶价格或继续走软，密切关注天然橡胶的走势及市场补货情绪。
橡胶轮胎行业动态
12月3日当周，山东地区全钢轮胎样本企业开工较上周小幅下滑，主要原因在于上周样本内个别大型企业存在停产行为，对整体开工拉低作用明显。据了解，上周为库存储备阶段，部分厂家考虑到后期生产不稳定性，厂家生产积极性表现尚可，开工相对高位。上周部分厂家发布价格上涨通知，幅度在2%-7%。上周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为63.17%，较上周下滑2.83个百分点，较去年同期下滑12.04个百分点，较2019年同期下滑9.98个百分点。
上周国内半钢轮胎企业开工较上周微幅走高，主要原因一是上周厂家处于备库阶段，开工表现尚可；二是考虑到后期生产或在连续性及稳定性上存在不确定因素，上周厂家生产积极性较好。周内部分厂家发布价格上涨通知，幅度在2%-5%。监测数据显示，上周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为62.46%，较上周增长0.20个百分点，较去年同期下滑8.80个百分点，较2019年同期下滑7.46个百分点。
国内外天然橡胶库存
截止12月3日当周，沪胶期货库存较上周大幅增加，注册仓单较上周大幅增加。周库存245313吨，较11月26日当周大幅增加56963吨；周注册仓单154530吨，较11月26日当截至11月29日，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为25.39万吨，较上期减少1.18万吨，跌幅4.44%，延续去库状态。天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为6.40万吨，较上期涨0.23万吨，涨幅3.59%。
上周行情点评
受上周公布的需求数据不佳拖累，国内橡胶期货价格呈现弱势下行的走势。其中沪胶2205合约自15450元/吨一线弱势走低至14660元/吨附近，标胶期货2202合约自12250元/吨一线振荡下行至11450元/吨。尽管目前国内天然橡胶产区陆续迎来停割季，供应压力减轻，不过上周公布的11月份重卡销量数据继续大幅萎缩，同时轮胎行业开工率走低，导致橡胶市场供需结构转弱，期价重心下移。
新变异毒株或放缓全球货币政策收紧步伐。随着北半球进入冬季以后，全球疫情出现复燃迹象。近期，欧美国家新冠疫情持续恶化，一些国家最新报告的新增确诊病例数创下疫情以来新高，其中德国单日新增超过10万例。更为严重的是，最新曝出的南非新版变异“奥密克戎毒株较德尔塔变异株具有更多突变，且已在多个国家出现病例迹象，可能引发更大的传播风险。笔者认为，“奥密克戎毒株”的影响或许会放缓美联储和其他主要经济体收紧货币政策的步伐。基于上述担忧，高盛将美联储首次加息25个基点的预期时间点由明年的6月份推迟9月份，并认为2023年之前不会有更多的加息次数。
橡胶市场减产预期趋浓。拉尼娜是一种极端的气象灾害，会导致太平洋中部和东部海水异常变冷。拉尼娜光顾后，东南亚地区往往发生大面积干旱。而橡胶树属多年生热带高大乔木，生长需要温度较高、降雨充沛，且多生长在东南亚地区。因此一旦拉尼娜气候发生，无疑会造成东南亚产胶国出现少雨干旱的现象并致使天然橡胶减产。虽然近期天然橡胶生产国协会（ANRPC）发布的最新数据显示，2021年10月天然橡胶生产国协会成员国合计产量达116.03万吨，较去年同期增长10.31%；1-10月合计产量达933.07万吨，较去年同期增长6.61%，但面对极端气候发生概率加大的情况下，未来产胶国减产预期正在趋浓。与此同时，国内云南和海南将迎来季节性停割季。一般来讲，根据往年停割时间点发现，每年11月中下旬，云南产胶区会陆续休割。从实际调研情况来看，云南西双版纳产区大部分农场已经停割，个别片区月底停割。而海南产区方面，每年12月中旬将陆续休割，月底基本面不再产胶。换言之，国内全乳橡胶供应将显著下降。
国内下游需求表现不佳。由于上游的物流运输市场一片低迷，重卡市场的“金九银十”变成了“铜九铁十”，情况不容乐观。这种持续大幅下降的市场景象，一直延续到了11月。
据显示，今年11月我国重卡市场预计销售各类车型5万辆左右，环比下降6.5%，同比下滑63%，创下今年以来月销量的最低水平，比今年8月份的“谷底”销量（5.13万辆）还要略低，比去年同期则减少了约8.56万辆。11月份也是重卡行业今年以来的第七次下降，而且是从5月份以来的连续七个月下滑。与此同时，上周轮胎开工率走弱。据统计，截止12月3日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为63.17%，较上周下滑2.83个百分点，较去年同期下滑12.04个百分点，较2019年同期下滑9.98个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为62.46%，较上周增长0.20个百分点，较去年同期下滑8.80个百分点，较2019年同期下滑7.46个百分点。依据近五年的历史经验来看，12月份国内轮胎开工率有望基本维持65%-70%，对比目前水平而言，仍有一定回升空间。
短期来看，宏观面受到新冠变异病毒奥密克戎的干扰，叠加通胀压力加大导致美联储缩表进程或提速。由于短期橡胶市场下游需求数据表现不佳，导致市场做空情绪升温，引发橡胶价格重心下移，不过后市继续走低空间有限，在国内云南和海南天然橡胶产区迎来季节性停割，全乳橡胶供应显著下降以及老胶仓单集中出库以后，期货库存压力显著减轻的背景下，预计后市国内沪胶期货2205合约有望止跌企稳。
后市展望
预计沪胶期货2205合约料维持在14500-15000元/吨区间内振荡整理，而标胶期货2202合约料维持在10900-11800元/吨区间内振荡整理。
