天胶在大宗商品依然被作为空配角色，5月份在周边提振下弱反弹，但周边回调时，橡胶直接创了回调新低，目前一万四关口依然压制市场。基本面方面，供应暂未受南亚疫情恶化的影响，但国内外均未能放量，海南云南略干旱，气温高，供应一般，胶水价格较高，供应积极性没有问题，后期供应预料正常增加。库存方面，全球天胶总库存充裕，但上期所天胶仓单持续低位，而且多个地方去库速度尚可。需求方面，海外复苏边际走高，国内全钢胎配套需求后期存在回落预期。汽车产业持续受缺芯影响，悲观估计天胶用量影响为20万吨以内，占比不到2%，乐观估计影响5万吨左右。进入5月之后，轮胎厂开工率走低至近年区间低位，受需求以及环保、检修、限电等多因素共同影响。总体基本面缺乏强劲驱动，但低位成本支撑，低位多单持有。