上周橡胶期价延续反弹格局，在海外泰国原料价格持续回升提振下，橡胶下方支撑较强，同时在国内需求接近低点后，后期有回升预期，叠加国内港口库存的持续下滑，总体供需环比改善。
国内交易所总库存截止8 月6 为201150 吨(+4400)，期货仓单量181810 吨(+3900)，随着国内原料的回升以及盘面价格的上扬，上周仓单继续回升。截至8 月1 日，因到港量仍有限，青岛保税区库存延续小幅回落，绝对量同比也处于近些年的低位。
上周现货价格重心继续上移。据卓创了解，国内现货价格上扬，目前国内轮胎出口及内销市场持续低迷，但近期听闻因雪地胎销售提升，从而支撑企业开工略有改善；而供应端来看，疫情对于东南亚产区生产及出口影响逐渐受到市场关注，加之国内现货库存持续去化从而对价格底部形成支撑，整体运行重心上扬。美金现货重心上涨，从交投来看，依然以刚需买采及换货为主，需求端表现一般。美金船货市场价格重心上涨，周内国外产区原料胶水价格持续上扬，主要驱动在于前期超跌后的修复整理，以及疫情对割胶工作的影响；而国内终端来看，由于雪地胎销售的走强，美金标胶走强，市场成交气氛略有升温。截至上周末，橡胶升水合成胶100 元/吨(+600)，近两周天然橡胶价格持续上涨，使得两者价差重新逆转。
下游轮胎开工率方面，截止8 月5 日，全钢胎企业开工率62.68%(+1.56%)，半钢胎企业开工率59.42(+2.09%)。需求淡季，轮胎厂开工率回升动力仍不足，上周因部分雪地胎生产带来开工率的回升。季节性来看，8 月下旬，开工率有望迎来季节性改善。
观点：近期橡胶盘面的上涨逻辑主要来自前期下跌的修复，一方面是海外泰国产区的原料价格大跌之后，胶水价格重新反弹修复其与杯胶之间的价差。另一方面则是国内下游轮胎厂开工率下挫后，在海外雪地胎生产订单回升所带来的开工率低位反弹，同时后期也将迎来季节性消费旺季，开工率有进一步回升的预期，带来橡胶供需环比改善。目前价格修复之后，更多关注后期上行的压力，RU 主要关注烟片进口套利窗口，从上周末的烟片价格测算，上方13850 元/吨一线已经面临进口压力，如果后期原料价格不能大幅上行，则限制了胶价盘面的上涨空间，另外RU 则需要关注盘面的交割利润，一旦利润持续扩大，则将吸引套保盘的介入，目前RU 非标价差还没有明显拉大，预计下周胶价有望延续偏强震荡。
