策略摘要

      国产胶接近尾声，国内云南产区预计本月底停割，海南也将在12月底停割，国产胶供应增量有限，对RU支撑较强，但供需宽松格局限制胶价反弹空间。

       核心观点

       ■    市场分析

      11.24号，RU主力收盘12755（-35）元/吨，混合胶报价10625元/吨（-70），主力合约基差-705元/吨（+10）；前二十主力多头持仓82589（-2565），空头持仓88911（-1117），净空持仓6322（+1448）。

      11.24号，NR主力收盘价9550（+25）元/吨，青岛保税区泰国标胶1335美元/吨（-5），马来西亚标胶1335美元/吨（+5）。

      原料：生胶片44.8泰铢/公斤（0），杯胶38.2泰铢/公斤（+0.5），胶水44.1泰铢/公斤（0），烟片46.69泰铢/公斤（-0.31）。

      截止11.18日：交易所总库存328280（+6416），交易所仓单299830（+2260）。

      截止11.17日，国内全钢胎开工率为61.56%（+10.57%），国内半钢胎开工率为67.59%(+8.62%）。

      观点：近期产区降雨持续导致原料价格坚挺，尤其是国内海南产区的原料价格相对偏强。期货盘面价格延续偏强震荡，RU主要因仓单增加有限的支撑，而NR因国内前期标价进口量偏少，短期供应压力不大，国内库存呈现小幅累库。随着后期国内进口的逐步增加，预计库存回升将进一步加大。国产胶接近尾声，国内云南产区预计本月底停割，海南也将在12月底停割，国产胶供应增量有限，对RU支撑较强，但供需宽松格局限制胶价反弹空间。

       策略

       中性。国产胶接近尾声，国内云南产区预计本月底停割，海南也将在12月底停割，国产胶供应增量有限，对RU支撑较强，但供需宽松格局限制胶价反弹空间。RU与NR价差有望继续扩大。

       风险

       国内需求继续下行，全球产量的释放节奏。