策略摘要

越南、泰国东北部逐步停割，泰南产区进入减产期，供应收缩支撑胶价；盘面上涨驱动现货跟涨较好；RU和NR本周新增注册仓单变化不大，RU01多头接货后仓单较为集中，空头抛压减轻；供应端总体呈现减少趋势，春节假期后国内需求恢复预期向好，橡胶(13340, -45.00, -0.34%)震荡上行。

核心观点

■市场分析

期现价差： 1月18日，RU主力收盘13430元/吨（+115），NR主力收盘价10290元/吨（+165）。RU基差-680元/吨（-90），NR基差-184元/吨（+26）。RU非标价差2305元/吨（+15），烟片进口利润452元/吨（-45）。

现货市场：1月18日，全乳胶报价12750元/吨（+25），混合胶报价11125元/吨（+100），3L现货报价11950元/吨（+125）,STR20#报价1495美元/吨（+20），丁苯报价10900元/吨（0）。

泰国原料： 生胶片44.50泰铢/公斤（+0.20），杯胶39.30泰铢/公斤（+0.10），胶水45.70泰铢/公斤（+0.40），烟片47.95泰铢/公斤（+0.55）。

国内产区原料：云南胶水10800元/吨（0），海南胶水11350元/吨（0）。 

截至1月13日：交易所总库存190204（+3460），交易所仓单182800（+200）。

截止1月12日，国内全钢胎开工率为36.96%（-7.29%），国内半钢胎开工率为42.64%(-8.88%）。

观点：供应端，越南、泰国东北部逐步停割，泰南产区进入减产期，国内全面停割，供应总体呈现减少趋势较为确定，支撑胶价；需求端，季节性弱势导致轮胎开工低位运行，现货跟涨较好；库存方面，青岛保税区库存环比上涨，出库率偏低；RU和NR本周新增注册仓单变化不大，RU01多头接货后仓单较为集中，国外主产区也将迎来割胶淡季，供应端总体呈现减少趋势，春节假期后国内需求恢复预期向好，橡胶震荡上行。 

策略

中性，国外主产区将迎来割胶淡季，供应总体呈现减少趋势，春节假期后国内需求恢复预期向好，橡胶震荡上行，逢低做多为主，考虑到春节长假持仓风险，建议轻仓过节。

风险

海外割胶进度，国内下游需求的改善不及预期等。