策略摘要
下游轮胎市场产能利用率相对稳定，整体表现偏弱。当前利好消息支撑有限，但需求面的利空指引持续发酵，部分业者对后市表现持偏空态度。在此情景下，贸易商与终端之间的博弈更加明显，在利好支撑有限的当下，预计市场延续弱势，多等待其他消息面的指引。
核心观点
■市场分析
天然橡胶(18465, -280.00, -1.49%)：
现货及价差：12月12日，RU基差-950元/吨（+180），RU与混合胶价差1500元/吨（-30），烟片胶进口利润-3542元/吨（-125），NR基差-55元/吨（5 ）；全乳胶17800元/吨（+100），混合胶17250元/吨（-50），3L现货17900元/吨（+175）。STR20#报价2130美元/吨（-15），全乳胶与3L价差-100元/吨（-75）；混合胶与丁苯价差2550元/吨（-50）；
原料：泰国烟片76.22泰铢/公斤（+0.43），泰国胶水74.5泰铢/公斤（+0.50），泰国杯胶63.45泰铢/公斤（+0.15），泰国胶水-杯胶11.05泰铢/公斤（+0.35），因国外假期，今日泰国原料暂无报价；
开工率：12月6日，全钢胎开工率为59.13%（-0.94%），半钢胎开工率为78.92%（-0.72%）；
库存：12月6日，天然橡胶社会库存为113.5万吨（+0.40），青岛港天然橡胶库存为422805吨（-711），RU期货库存为135384吨（+13851），NR期货库存为69451吨（-2824）；
顺丁橡胶：
现货及价差：12月12日，BR基差-45元/吨（+115），丁二烯上海石化出厂价10500元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13700元/吨（0），浙江传化BR9000报价13600元/吨（-50），山东民营顺丁橡胶13400元/吨（0），BR非标价差245元/吨（-165），顺丁橡胶东北亚进口利润-1201元/吨（-52）；
开工率：12月6日，高顺顺丁橡胶开工率为72.52%（+2.44%）；独山子石化装置低负生产，其他生产商均为正常运行或满负荷生产；
库存：12月6日，顺丁橡胶贸易商库存为3540吨（-275），顺丁橡胶企业库存为2.585吨（0.06 ）；
策略
RU、NR中性。昨日天胶现货价格微幅上涨，下游制品维持刚需采买。此前泰国原料由于降雨，成本支撑天胶价格高位运行。下周泰国雨水减少，市场关注产量回升压力。加之近期社会库存和港口库存回升，因此短期天然橡胶或以中性对待，关注宏观氛围与现货成交的变化。
BR中性。原料端丁二烯微幅下降，成交一般。顺丁橡胶价格相对稳定，市场情绪转淡，成本支撑不足，下游需求疲软，成交商谈承压，短期顺丁橡胶或区间调整，建议以中性对待。
风险
天气因素、原材料下跌、累库速度、国储政策变化、宏观氛围变化。
