近期A股、原油分别跌11.04%、9.49%，沪胶、日胶分别跌了8.94%、9.78%，沪胶的跌幅是相对较小的。先回顾一下沪胶今年年初翻倍行情是如何产生的，上涨行情主线是通胀，两翼是产能过剩、去库存化。行情出现调整了，但通胀、产能过剩、去库存化等主要要素都没有变化，那么此次下跌可暂时定义为上涨途中的调整，唯一变化之处在于上涨以另一种形式演绎，从过去“急风暴雨”式的上涨转化成为现在“和风细雨”式。本文从三方面来阐述这一观点。

    1，未来通胀又将如何演绎呢？

    通胀是沪胶上涨行情的主要矛盾，今年年初以来，如果投资者目光紧盯需求、库存而不是通胀的话，得出的结论肯定是做空、再做空，交易成绩就会很不理想；那么，未来的通胀又将如何演绎呢？

    新通胀线路图：美国赤字2万亿→美国政府债务增加→今年3月18日购买三千亿推动债市回暖→通胀产生→债务货币化→美元下跌→原油升→再通胀。

    从这张线路图中可以看出，现在真出于第四到第五阶段，实体通缩和虚拟通胀将长期存在，通胀不可能几个月就结束了，通胀是螺旋上升过程，美元危机还没有真正到来，再过几个月美国货币发出来，各国效仿，西方人就会把商品价格继续吹起来，所以，通胀大环境没有变化，沪胶大涨小回特性也没有改变。

    2，跟外盘比价--上涨方式改变

    从2009年年初到8月13日，沪胶胶价一直领先于日胶，这也是2004年逼仓事件以来的首次；8月14日日胶胶价超过沪胶，说明沪胶近8个月的上涨模式发生了改变，从过去“急风暴雨”式的上涨转化成为现在“和风细雨”式。“急风暴雨”式的上涨得益于国储收购、流动性等国内因素，“和风细雨”式更能够体现出沪胶自身的特点，日胶交割标的是3号胶，“和风细雨”式的上涨能让沪胶走的更远，上涨的演绎方式改变了。

    3，技术：买点还没有到

    说到技术必须要看一下A股，A股跌幅超过商品，成为下跌的领头羊，商品又跟随A股下跌；技术上A股连续二次，两根长阴跟一根小阳的走势，说明A股还未见底，A股下跌支撑2780、2510点。A股下跌没到位，沪胶也会出现跟随走势；8月17日的跌停同样说明沪胶调整开始了。短线来看，沪胶每一波反弹都可视为重仓者减仓机会；长线看：国内经济大环境没有发生改变，下跌就意味机会，目前买点还没有到，支撑17220元。

    目前仍处在下跌过程中，沪胶库存按目前增速，到10月份达到10万吨没有悬念。从8700元上涨到19850元的上涨第一波靠的是想象力，题材，那么此轮下跌后，沪胶行情重新启动必须要注意三点：第一，全球经济复苏带来通胀的大小、时间；第二，实体经济的启动将带来真实需求的多少；第三，看线路图，我国扩张信贷→进入铁路、公路、基础建设→铁、铝、胶、铜等上涨→从消费者向资本商品转移→商品再上涨→加剧危机→再扩张。现处第五、六阶段，信贷再次扩张只是，也是沪胶行情启动之日。届时机会也将随之出现。

本文为个人观点，并非任何劝诱或投资建议。

毛建平   阿毛评胶博客   http://ampj888.blog.sohu.com/